編者按：一年一度的全國(guó)“兩會(huì)”又將如期而至。市場(chǎng)在“兩會(huì)”前后，往往表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，與此同時(shí)一些新的主題將被引爆，并成為2017年的投資主線。業(yè)內(nèi)人士表示，地方“兩會(huì)”或?qū)⒄凵涑鋈珖?guó)“兩會(huì)”的會(huì)議精神，可從地方“兩會(huì)”關(guān)鍵詞推測(cè)今年“兩會(huì)”熱點(diǎn)。其中，地方“兩會(huì)”中頻現(xiàn)的國(guó)企改革、“一帶一路”、財(cái)稅改革、醫(yī)改、農(nóng)業(yè)供給側(cè)、PPP、自貿(mào)區(qū)等關(guān)鍵詞或?qū)⒊蔀槿珖?guó)“兩會(huì)”重要議案，股市熱點(diǎn)也將圍繞著這些熱詞展開(kāi)。

導(dǎo)讀：凱石金融產(chǎn)品研究中心分析師萬(wàn)曉微表示，鑒于混合所有制改革是國(guó)企改革的突破口，是國(guó)企改革的主攻方向。同時(shí)，A股向來(lái)具有政策刺激效應(yīng)。可見(jiàn)，混改也將是全國(guó)兩會(huì)期間，甚至是全年重要的投資機(jī)會(huì)。

本報(bào)記者 何曉晴 廣州報(bào)道

“‘兩會(huì)’前應(yīng)該有混改行情，市場(chǎng)一致預(yù)計(jì)一般會(huì)提前反應(yīng)，‘兩會(huì)’期間指數(shù)應(yīng)該波動(dòng)率會(huì)小一些，但超預(yù)期的政策會(huì)給對(duì)應(yīng)的板塊帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)?！?月22日盤(pán)后，對(duì)于即將召開(kāi)的全國(guó)“兩會(huì)”，深圳前海乾元資始總經(jīng)理李寶對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

當(dāng)天，混改標(biāo)的概念股——中糧系旗下個(gè)股集體異動(dòng)，預(yù)演“兩會(huì)”混改行情。中糧生化（000930.SZ）早盤(pán)直線拉板，大單漲停，后沖高回落。中糧糖業(yè)（600737.SH）早盤(pán)最高亦上漲7%，中糧地產(chǎn)（000031.SZ）、國(guó)投中魯（600962.SH）亦跟風(fēng)上漲。

中糧集團(tuán)2月20日表示，2017年集團(tuán)將從“整合、品牌、混改”三處著手，深化改革。預(yù)計(jì)到2018年，中糧下屬18家專業(yè)化公司全部混改，解決體制問(wèn)題。

同樣，浦銀安盛基金亦預(yù)判“兩會(huì)”或帶來(lái)混改主題行情。其理由在于，當(dāng)前國(guó)企改革進(jìn)入深化的新階段。隨著國(guó)有資產(chǎn)流失、產(chǎn)權(quán)保護(hù)等問(wèn)題相應(yīng)的保障政策出臺(tái)，聯(lián)通、中石油、中船、國(guó)網(wǎng)等多家央企表示正在研究混改也印證混改正在提速，預(yù)計(jì)混改將成為深化國(guó)企改革的突破口與主戰(zhàn)場(chǎng)。

“我們建議，投資者布局應(yīng)關(guān)注有可能入選‘第二批’混改試點(diǎn)的企業(yè)：如鐵路總公司、國(guó)家電網(wǎng)、中交集團(tuán)及建筑類央企、中石油中石化以及地方混改?！?浦銀安盛基金認(rèn)為。

混改行情邏輯

滬上一家基金公司基金經(jīng)理稱，混改被定調(diào)為“國(guó)企改革的重要突破口”，開(kāi)年以來(lái)第一批七大領(lǐng)域混改試點(diǎn)央企紛紛發(fā)聲力推改革，一些非試點(diǎn)單位亦將混改作為全年工作的重要內(nèi)容。從改革進(jìn)展看，軍工、電信、油氣內(nèi)生改革動(dòng)力強(qiáng)、改革進(jìn)展速度較快。根據(jù)2016年“十項(xiàng)試點(diǎn)”經(jīng)驗(yàn)，今年國(guó)企改革工作安排可能在“兩會(huì)”前后出臺(tái)，而混改必將成為著力重點(diǎn)。

對(duì)此，李寶對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，對(duì)于混改行情的邏輯可以從生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系兩個(gè)方面解釋?！吧a(chǎn)力上，國(guó)企傳統(tǒng)企業(yè)，周期性企業(yè)居多，疊加這輪供給側(cè)改革和周期品的漲價(jià)，其業(yè)績(jī)從2016年中旬開(kāi)始出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反轉(zhuǎn)，如鋼鐵、水泥、煤炭、玻璃、船舶、有色、機(jī)械、建筑等等?！?李寶如是說(shuō)?！皬纳a(chǎn)關(guān)系講，混改會(huì)注入制度上的活力，從而提振市場(chǎng)的預(yù)期?！?

李寶強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前，市場(chǎng)預(yù)期很一致且充分，表現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)為其是2017年重要大主線，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)。

凱石金融產(chǎn)品研究中心分析師萬(wàn)曉微也認(rèn)同，“兩會(huì)”混改主題行情將大概率上演?！拌b于混合所有制改革是國(guó)企改革的突破口，是國(guó)企改革的主攻方向。同時(shí)，A股向來(lái)具有政策刺激效應(yīng)?？梢?jiàn)，混改也將是‘兩會(huì)’期間，甚至是全年重要的投資機(jī)會(huì)?！比f(wàn)曉微稱?！盎旄母锉举|(zhì)上是能夠解決體制問(wèn)題，放大國(guó)有資本的功能，因此相關(guān)股票才會(huì)上漲?；旄乃悸访鞔_的公司，更加能夠受到市場(chǎng)的追捧。從混改涉及的公司來(lái)看，壟斷企業(yè)數(shù)量較多?！?

萬(wàn)曉微進(jìn)一步表示，分類來(lái)看，公益類國(guó)企混改主要集中在水、電氣、公共交通、公共設(shè)施等領(lǐng)域；重要行業(yè)的國(guó)企混改主要集中在國(guó)家安全、經(jīng)濟(jì)命脈等領(lǐng)域；商業(yè)類國(guó)企混改主要指引入其他國(guó)有資本或非國(guó)有資本，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化等改革。

2016年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確“混改是國(guó)改的突破口”，同時(shí)也明確，混改要在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工七大重點(diǎn)領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐，直指壟斷性行業(yè)。而國(guó)資委進(jìn)一步圈定民航、電信、軍工三個(gè)行業(yè)作為壟斷改革的重點(diǎn)。

政策指哪兒打哪兒

值得一提的是，對(duì)于混改主題概念股究竟應(yīng)該怎樣布局，李寶直言，“具體操作上，我們按著政策方向來(lái)步局，‘政策指哪兒我們打哪兒’。我們預(yù)計(jì)，機(jī)構(gòu)也會(huì)考慮參與，甚至重倉(cāng)參與其中?！辈贿^(guò)，李寶也稱，需要注意的是最好有基本面反轉(zhuǎn)的或業(yè)績(jī)能持續(xù)增長(zhǎng)的標(biāo)的股。

萬(wàn)曉微稱，2016年底以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)企混改的預(yù)期顯著提升，逐漸成為股票市場(chǎng)的風(fēng)口。兵工集團(tuán)混改方案、中糧集團(tuán)深化改革的方案、部分地方混改實(shí)施意見(jiàn)出臺(tái)等事件的推進(jìn)，使得市場(chǎng)對(duì)混改主題增強(qiáng)信心。未來(lái)，市場(chǎng)將側(cè)重期待新的混合方案的落實(shí)，從而捕捉投資機(jī)會(huì)。

“從投資邏輯來(lái)看，混改不是短期的熱點(diǎn)題材，可以說(shuō)是相對(duì)明確的投資方向。截至目前，混改相關(guān)主題的股票多數(shù)為市值較大的央企，因此需要較大的資金參與，股價(jià)才能上漲，而機(jī)構(gòu)的資金量通常較大，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)是有可能有較多參與的?！?萬(wàn)曉微分析道。

當(dāng)天，廣東雪球投資董事長(zhǎng)李昌民對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2017年混改有望實(shí)現(xiàn)“由央企到地方”的突破，特別是供給側(cè)改革壓力較大的央企及地方國(guó)企將成為改革重點(diǎn)。

其中，在央企混改標(biāo)的中，鐵路資產(chǎn)證券化率較低、資本結(jié)構(gòu)不合理，看好客價(jià)改革、貨運(yùn)改革標(biāo)的。同樣，軍工資產(chǎn)證券化與軍民融合戰(zhàn)略指引下，軍工集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入的標(biāo)的公司。

對(duì)此，浦銀安盛基金亦認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)混改預(yù)期包括以下幾個(gè)方面，引入戰(zhàn)略投資、股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)提升力度較強(qiáng)，借殼、整體上市、各類激勵(lì)等，標(biāo)的公司混改公告發(fā)布后相關(guān)企業(yè)超額收益明顯。

此外，前述滬上基金公司基金經(jīng)理也稱，當(dāng)前，地方層面混改也在加快，云南白藥混改有較大突破，上海在近期尋找5-10家國(guó)企作為員工持股的試點(diǎn)，整體來(lái)看，在加速。

“我們預(yù)計(jì)2017年上海國(guó)企改革動(dòng)作將會(huì)持續(xù)全面鋪開(kāi)，上海地方國(guó)企改革概念板塊值得關(guān)注。”該基金經(jīng)理稱?！澳壳埃覀?nèi)匀豢春媚切┲匾晝?nèi)生增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)情況較好、有業(yè)績(jī)支撐的板塊及個(gè)股。尤其是對(duì)于‘一帶一路’、PPP、混改等有疊加效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)板塊?！?