摘要：今年對(duì)于支付行業(yè)而言可謂是挑戰(zhàn)重重的一年。尤其三季度，受?chē)?guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)、暴雨災(zāi)害等影響，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所放緩，在8月達(dá)到低點(diǎn)，同比增長(zhǎng)僅2.5%。

今年對(duì)于支付行業(yè)而言可謂是挑戰(zhàn)重重的一年。尤其三季度，受?chē)?guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情反復(fù)、暴雨災(zāi)害等影響，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所放緩，在8月達(dá)到低點(diǎn)，同比增長(zhǎng)僅2.5%。這對(duì)于作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的支付行業(yè)而言不啻為一次重大挑戰(zhàn)。

拉卡拉（300773）現(xiàn)價(jià)23.83元，接近腰斬。該股三季度也受到一定影響，不過(guò)依然保持了營(yíng)收、凈利的雙增長(zhǎng)。而憑借前三季度的出色表現(xiàn)，今年以來(lái)的整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，其前三季度支付交易的筆數(shù)和金額同比增幅更是超過(guò)行業(yè)平均水平。更難得的是，拉卡拉正在加速甩掉“純支付公司”的標(biāo)簽，在數(shù)字人民幣、B TO B、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域都取得不錯(cuò)成績(jī)。

近日拉卡拉舉辦三季報(bào)投資者交流會(huì)，披露了一些此前并未過(guò)多提及的業(yè)務(wù)進(jìn)展和數(shù)據(jù)情況。通過(guò)這些數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)描述，讓外界可以了解到，支撐拉卡拉持續(xù)增長(zhǎng)的源動(dòng)力，到底是什么？

明邏輯：鞏固支付行業(yè)龍頭地位主旋律不變

拉卡拉在投資者交流會(huì)上公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，在主營(yíng)支付業(yè)務(wù)上，拉卡拉正在進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)。

據(jù)披露， 1~9 月份拉卡拉支付業(yè)務(wù)收入 43.94 億元，同比增長(zhǎng) 26%；前三季度交易筆數(shù)74億筆，交易金額3.85萬(wàn)億元，增長(zhǎng)28%和29%，增速高于整個(gè)行業(yè)平均水平。1~9月拉卡拉銀行卡交易金額 3.12 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 27%，銀行卡收單規(guī)模位置行業(yè)第二；掃碼交易規(guī)模達(dá)7300 億元，交易筆數(shù)達(dá)70 億筆，同比分別增長(zhǎng) 39%和 29%，也處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

上述數(shù)據(jù)顯示，拉卡拉在疫情等不利因素影響的大背景下，依然取得了不錯(cuò)的成績(jī)。談及增長(zhǎng)原因，拉卡拉表示主要得益于公司新終端產(chǎn)品投放大幅增加，以及商戶規(guī)模提升后，服務(wù)費(fèi)收入增長(zhǎng)。

今年拉卡拉或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。盡管經(jīng)歷三季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速放緩，但是整體消費(fèi)正在呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額9月同比增長(zhǎng)4.4％，呈現(xiàn)小幅回升態(tài)勢(shì)，商務(wù)部表示10月份乃至整個(gè)四季度消費(fèi)仍將延續(xù)平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額有望達(dá)到44萬(wàn)億元，比2020年增長(zhǎng)12.5％左右。中信建投在研報(bào)中指出，伴隨消費(fèi)環(huán)境回暖，拉卡拉業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

暗邏輯1：數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)后市可期

作為央行數(shù)字人民幣研究所首批戰(zhàn)略合作機(jī)構(gòu)，拉卡拉深度參與了迄今為止所有試點(diǎn)城市的試點(diǎn)活動(dòng)。通過(guò)數(shù)字人民幣，拉卡拉正在拓展自己服務(wù)的商戶范圍。

過(guò)往拉卡拉一直聚焦于服務(wù)小微商戶，而現(xiàn)在這一狀況正在改變。正如其在2021年半年報(bào)中所述，“隨著數(shù)字人民幣的推廣，公司開(kāi)始快速涉足公司之前尚未進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、景區(qū)等行業(yè)商戶”，拉卡拉正在擴(kuò)充腰部及更大的KA商戶群體數(shù)量。與服務(wù)小微商戶群體不同的是，KA與腰部商戶可以貢獻(xiàn)更加穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)，拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

不過(guò)大多數(shù)人有所不知的是，TO C市場(chǎng)的數(shù)幣服務(wù)只是一方面，拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人在交流會(huì)上表示，B TO B市場(chǎng)中對(duì)使用數(shù)字人民幣支付有較高呼聲，不僅可以較目前而言降低支付成本，且操作更加便捷，可以有效提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。據(jù)測(cè)算，B TO B市場(chǎng)整體交易規(guī)?？蛇_(dá)50萬(wàn)億元以上，是一個(gè)非常龐大的市場(chǎng)。隨著數(shù)幣在這一領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，拉卡拉的發(fā)展前景也非常值得期待。

說(shuō)明會(huì)上拉卡拉相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到數(shù)字人民幣推出的支付成本優(yōu)勢(shì)，商戶普遍有較大動(dòng)力把數(shù)幣作為主流交易方式，作為數(shù)幣支付的底層基礎(chǔ)設(shè)施，支付機(jī)構(gòu)可以在此基礎(chǔ)上將相應(yīng)的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和相關(guān)業(yè)務(wù)導(dǎo)入其中，提供更加安全的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

暗邏輯2：內(nèi)外部協(xié)同效應(yīng)正被加速釋放

無(wú)論是傳統(tǒng)的銀行卡、掃碼支付，還是數(shù)字人民幣支付，談到拉卡拉市場(chǎng)總會(huì)聚焦到其“支付”標(biāo)簽上來(lái)。其實(shí)，拉卡拉正在構(gòu)建更加完整的商戶服務(wù)體系，并從支付、科技、貨源、物流、金融、品牌、營(yíng)銷(xiāo)等不同角度賦能給不同類(lèi)型的客戶。

今年半年報(bào)中，拉卡拉表示打造了“支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供應(yīng)鏈SaaS、拓客SaaS”五大平臺(tái)，以達(dá)成其戰(zhàn)略升級(jí)目標(biāo)。上述平臺(tái)的賦能價(jià)值在今年前三季度已有所顯現(xiàn)。例如支付科技SaaS平臺(tái)，主要為中小銀行和行業(yè)用戶提供支付解決方案及其他綜合解決方案，據(jù)半年報(bào)披露，其中“云收單”已簽約66家合作銀行；“錢(qián)賬通”已累計(jì)接入小鵬汽車(chē)、新氧科技、三一重工等行業(yè)客戶237個(gè)，商戶2.4萬(wàn)戶。

又如供應(yīng)鏈SaaS平臺(tái)——“拉卡拉云超市平臺(tái)”，該平臺(tái)對(duì)接品牌商、經(jīng)銷(xiāo)商、倉(cāng)配平臺(tái)、線下店鋪，幫助供應(yīng)鏈及線下店鋪實(shí)現(xiàn)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)。僅三個(gè)月時(shí)間，拉卡拉云超市平臺(tái)就已入駐經(jīng)銷(xiāo)商超500家，接入零售門(mén)店超4萬(wàn)家，采購(gòu)總金額突破3億元，復(fù)購(gòu)率達(dá)到55%。

值得注意的是，未來(lái)隨著拉卡拉在B TO B、供應(yīng)鏈、數(shù)字人民幣等領(lǐng)域的推廣建設(shè)，各SaaS平臺(tái)間的協(xié)同效應(yīng)也將進(jìn)一步被釋放。例如上文提及的錢(qián)賬通，主要為商戶提供分賬服務(wù)，或?qū)㈦S著數(shù)字人民幣在B TO B企業(yè)間的廣泛使用，成為拉卡拉服務(wù)TO B類(lèi)型企業(yè)的重要工具。而多維服務(wù)也將進(jìn)一步提升商戶粘性，助力拉卡拉獲得更穩(wěn)定營(yíng)收。

此外，據(jù)說(shuō)明會(huì)披露，拉卡拉正在與華為研討基于華為生態(tài)提供額外服務(wù)，并推動(dòng)藍(lán)牙支付解決方案、數(shù)字人民幣解決方案等。今年拉卡拉還新增了與小米等廠商的合作，累計(jì)發(fā)展30萬(wàn)商戶，交易金額達(dá)到100億元。

支付業(yè)務(wù)的不斷成長(zhǎng)，借助數(shù)字人民幣切入更大范圍的商戶，并進(jìn)軍B TO B業(yè)務(wù)，再加上各類(lèi)SaaS平臺(tái)等，構(gòu)成了拉卡拉更為完整的戰(zhàn)略構(gòu)想，和更大的增長(zhǎng)空間。