據(jù)新華社消息，積極應對人口老齡化，我國將出臺重大政策舉措。中共中央政治局5月31日召開會議，會議指出，進一步優(yōu)化生育政策，實施一對夫妻可以生育三個子女政策及配套支持措施，有利于改善我國人口結構、落實積極應對人口老齡化國家戰(zhàn)略、保持我國人力資源稟賦優(yōu)勢。

放開三孩生育，堆積效應可使新出生人數(shù)短期提升10%-15%，但僅能夠在短期上勉強抵消目前的新出生人口下滑速度。從東亞經驗來看，三孩以上僅占全部新出生人口的3%左右，故放開三孩生育與全面放開生育的效果基本無差異。預計生育鼓勵政策力度或在未來循序提高，中性預期下或在未來十年逐步接近日本和韓國的水平，支出或達到GDP的1%以上，這或有助于將生育率維持在1.5-1.8的水平。

老齡化與放開生育政策下，醫(yī)藥行業(yè)多標的受益，建議關注：

輔助生殖醫(yī)療服務：1）錦欣生殖：國際化IVF服務龍頭，國內輔助生殖服務滲透率不斷提升，直接受益于生育鼓勵政策；2）麥迪科技(36.110, 0.60, 1.69%)：深入布局IVF優(yōu)質賽道，實現(xiàn)IT與醫(yī)療信息化賦能。

生殖檢測設備和儀器：1）貝康醫(yī)療：擁有覆蓋全生殖周期的基因檢測一體化平臺，公司PGT-A試劑盒是唯一獲證國產三代試管嬰兒基因檢測產品，后續(xù)管線中產品獲證有望不斷增厚業(yè)績。2）華大基因(128.650, 4.52, 3.64%)：NIPT市場規(guī)?？焖俜帕?，公司作為國內NIPT最大供應商，以市場規(guī)模計市占率達30%以上，將直接受益于出生率提升。3）凱普生物(32.240, 1.98, 6.54%)：加速布局產前診斷及新生兒篩查，地貧、耳聾基因檢測產品有望持續(xù)快速放量。4）貝瑞基因(34.400, -0.10, -0.29%)：NIPT雙寡頭之一，市場滲透率進一步提高。5）亞輝龍(65.370, 0.07, 0.11%)、新產業(yè)(65.900, 1.90, 2.97%)：國內化學發(fā)光企業(yè)中特色項目布局全面，AMH等檢測可快速分析女性生殖能力。6）麗珠集團(49.750, 1.07, 2.20%)：注射用尿促卵泡素促進卵泡產生，可用于輔助生殖。

新生兒相關：1）華特達因(29.890, 0.59, 2.01%)：維生素AD滴劑伊可新是新生兒重要的營養(yǎng)補充劑，有望快速放量。2）戴維醫(yī)療(16.360, 1.03, 6.72%)：國產嬰兒保育設備龍頭，多條研發(fā)管線齊推進。

新生兒疫苗：就使用人群而言，疫苗主要可分為新生兒市場和成人市場，預測隨著國內政策的逐步放開，新生兒出生數(shù)量未來幾年有望回升，潛在市場有望擴大。建議關注：康泰生物(178.350, 9.43, 5.58%)、智飛生物(195.200, 7.25, 3.86%)、康希諾(584.010, 15.03, 2.64%)等，出生率增加直接帶動新生兒疫苗市場。

若全面放開生育，奶粉市場空間預期有望大幅改善。行業(yè)量穩(wěn)、價增背景下，以中國飛鶴、澳優(yōu)等為代表的頭部奶粉企業(yè)依托在超高端/高端領域的深耕經驗、全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢、已建立的品牌勢能，有望率先受益于生育政策放開帶來的長期紅利，持續(xù)鞏固行業(yè)領先地位。